There has been very vocal interest in regional integration, including monetary integration, in Africa over the decades since independence. With Africa rapidly on the rise – home to seven of the world’s fastest growing economies – African leaders are looking to safeguard a future of sustained growth. A currency union, therefore, appears to be en vogue as (at least one part of) a solution, writes Abdirashid Duale .
However, the concept of a currency union is, perhaps rightly, perceived as inherently flawed. How can separate countries with widely differing economic performances and different languages be effectively tied to a common monetary policy and interest rate? The recent history of the European Union has also hardly been encouraging.
Nevertheless, the West African Monetary Zone (WAMZ) [The Gambia, Ghana, Guinea, Liberia, Nigeria and Sierra Leone] is set to introduce a single currency, the eco, from 2015. The intention is that the new currency will eventually merge with the West African CFA franc to create a common currency for much of West Africa. Meanwhile the East African Community (EAC), which comprises Burundi, Kenya, Rwanda, Tanzania and Uganda, has announced its own proposals for a shared currency.
The prospect of a single currency in the EAC, following the trade bloc’s approval of plans to harmonise monetary and fiscal policies and establish a common central bank over the next 10 years, is very much a reality.A currency union in the EAC will be attractive as it will provide a more stable currency in terms of purchasing power, while currency volatility and fluctuation will be minimised. A common currency can eliminate transaction costs, quicken cross-border payments and make investments and the movement of people more viable.
“The prospect of a single currency in the EAC, following the trade bloc’s approval of plans to harmonise monetary and fiscal policies and establish a common central bank over the next 10 years, is very much a reality“
One of the main factors which has hampered Africa’s economic progress over the years has been the very small scale of intra-regional trade, currently only about 12%. Therefore, given the relatively small size of individual economies, currency harmonisation could play a very significant role in increasing intra-African trade.
Should a currency union within the EAC come to fruition, trade will be fuelled by a reduction, albeit limited, in transaction costs, the elimination of exchange rate risk and region-wide price harmonisation – all of which will undoubtedly be underpinned by policy incentives.
Early evidence (such as the recently launched East African single tourist visa, designed to encourage greater international tourism for the region), suggests the EAC will not be shy about blurring national lines to encourage financial growth.
Amidst the great optimism and promise of economic development through greater integration and bilateral trade following a currency union, the fact that cross-border flows will be made easier and more efficient following a currency union has seldom been mentioned.
However, the unrestricted flow of capital, both regional and, more pertinently, overseas remittance finance, will undoubtedly continue playing a vital role in helping to sustain and drive development in the region.
While it is certainly correct to suggest that the EAC, which is home to approximately 135m people, and a new frontier for oil and gas exploration, will attract greater levels of foreign investment on the back of a monetary union, remittance finance and external aid will remain core sources of finance for the region.
FRENCH VERSION
Il y a eu un intérêt très bruyante dans l’intégration régionale, y compris l’intégration monétaire, en Afrique au cours des décennies depuis l’indépendance. Afrique rapidement à la hausse – abrite sept des économies de croissance la plus rapide du monde – les dirigeants africains cherchent à préserver un avenir de croissance soutenue. Une union monétaire, semble donc être en vogue en tant que (au moins une partie de) une solution, écrit Abdirashid Duale.
Cependant, le concept d’une union monétaire est perçu peut-être à juste titre, comme intrinsèquement viciée. Comment peuvent pays distincts avec des performances économiques divergentes et différentes langues être effectivement liées à une politique monétaire commune et les taux d’intérêt ? L’histoire récente de l’Union européenne a été également guère encourageant.
Néanmoins, l’Afrique de l’Ouest monétaire Zone (ZMAO) [The Gambia, Ghana, Guinée, Liberia, Nigeria et Sierra Leone] a la valeur d’introduire une monnaie unique, l’eco, de 2015. L’intention est que la nouvelle monnaie va finalement fusionner avec le franc CFA d’Afrique de l’Ouest pour créer une monnaie commune pour une grande partie de l’Afrique de l’Ouest. Pendant ce temps l’Afrique orientale (CAO), qui regroupe le Burundi, Kenya, Rwanda, Tanzanie et Ouganda, a annoncé ses propres propositions pour une monnaie commune.
La perspective d’une monnaie unique dans l’EAC, après approbation du bloc commercial de plans à harmoniser les politiques monétaires et budgétaires et de mettre en place une banque centrale commune au cours des 10 prochaines années, est très bien une réalité.Une union monétaire dans l’EAC sera attrayante qu’elle fournira une monnaie plus stable en termes de pouvoir d’achat, alors que la fluctuation et la volatilité de la monnaie vont être réduites au minimum. Une monnaie commune peut éliminer les coûts de transaction, accélérer les paiements transfrontaliers et rentabiliser les investissements et la circulation des personnes plus.
« La perspective d’une monnaie unique dans l’EAC, après approbation du bloc commercial de plans à harmoniser les politiques monétaires et budgétaires et de mettre en place une banque centrale commune au cours des 10 prochaines années, est très bien d’une réalité »
Un des facteurs principaux qui a entravé le progrès économique de l’Afrique au cours des années a été la très petite échelle d’intra régional du commerce, actuellement qu’environ 12 %. Par conséquent, étant donné la taille relativement petite des économies individuelles, harmonisation de la monnaie pourrait jouer un rôle très important en augmentant les échanges intra-africains.
Une union monétaire au sein de la CCE devrait se concrétiser, commerce va être alimentée par une réduction, quoique limitée, des coûts de transaction, l’élimination du risque de change et l’harmonisation des prix de l’ensemble de la région – qui sera sans aucun doute étayée par des incitations politiques.
Les premières données (comme l’a récemment lancé Afrique orientale unique visa touristique, visant à encourager une plus grande tourisme international pour la région), suggèrent le CCE ne sera pas timide au sujet de brouiller les lignes nationales afin d’encourager la croissance financière.
Au milieu des beaucoup d’optimisme et de la promesse de développement économique grâce à une plus grande intégration et des échanges bilatéraux, suite à une union monétaire, le fait que les flux transfrontaliers soit rendues plus facile et plus efficace après une union monétaire a rarement été mentionné.
Toutefois, la libre circulation des capitaux, le niveau régional et, plus pertinemment, finances de versement outre-mer, continuera sans aucun doute jouent un rôle essentiel en aidant à soutenir et stimuler le développement dans la région.
Bien qu’il soit certainement raison de suggérer que le CCE, qui abrite à environ 135 millions de personnes et une nouvelle frontière pour l’exploration pétrolière et gazière, attirera des niveaux plus élevés d’investissements étrangers sur le dos d’une union monétaire, finances de versement et de l’aide extérieure restera principales sources de financement pour la région.
