Nigeria’s lifting of its interest rate for the first time in three years, and simultaneouscurrency devaluation, may stave off more drastic action in the three months before elections in Africa’s largest economy.
“The combined measures should help to support market sentiment in the near term and ease pressure on reserves,” saidStuart Culverhouse, head of research at Exotix Ltd. in London. “It gives theCentral Bank of Nigeria a better chance that it can get through to February’s elections without further or even stronger measures becoming necessary,” he said in e-mailed comments.
Responding to plunging oil prices which have sent the naira to an all-time low, the regulator lifted the benchmark rate by 100 basis points to a record high of 13 percent in its penultimate meeting before the national vote, Governor Godwin Emefiele told reporters yesterday in Abuja, the capital.
The bank also moved the naira’s official peg to a midpoint of 168 per dollar, from 155, and widened its trading band to 5 percent either side from a previous 3 percent.
The regulator’s moves were more assertive than expected. Only three of nine economists surveyed by Bloomberg estimated a rate increase, while six predicted the bank would hold at 12 percent.
“The current challenge requires bold policy measures, moves on both the demand and supply sides of the foreign exchange market,” Emefiele said.
‘Still Risks’
Emefiele, 53, became central bank governor in June with a pledge to keep the currency stable and avoid raising interest rates before the vote in February. His promise has proved difficult to keep as slumping crude prices erode government revenue in the continent’s top oil producer.
“There are still risks around oil prices,” Ridle Markus, an Africa strategist at Barclays Africa Group Ltd. who forecast the rate increase, said by phone from Johannesburg. “It could get worse for them.”
The central bank also increased the cash reserve requirement on private sector deposits by 500 basis points to 20 percent.
“The current downturn in oil prices is not transitory but appears to be permanent, being a product of technological advances,” Emefiele said. The government’s suggested budget benchmark oil price of $73 per barrel for 2015, down from $77.5 this year, may be “overly optimistic,” he said.
The naira is being overwhelmed by a drop in prices for oil, Nigeria’s biggest foreign-exchange earner, with the currency weakening to a record low of 178 per dollar on Nov. 24. While the central bank has stepped in to defend the currency, selling dollars outside its twice-weekly auctions, the interventions have reduced foreign reserves to a five-month low of $37.2 billion.
Naira Weakens
The currency has lost more than 7.4 percent this quarter, the deepest decline among 24 African currencies tracked by Bloomberg after Malawi’s kwacha and Gambia’s dalasi.
Taking aggressive steps now would obviate the need to make even more sweeping moves later, when reserves may be lower, Emefiele said.
“While Nigeria cannot do much to influence the oil price, the combination of measures today sends a powerful signal to all stakeholders on the CBN’s intent to do what it can to preserve macroeconomic stability,” Razia Khan, head of Africa economic research at Standard Chartered Plc in London, said in e-mailed comments after the decision.
Spending Cuts
Nigeria’s government is planning to cut spending by 6 percent next year in response to lower oil prices, Finance Minister Ngozi Okonjo-Iweala said Nov. 16. Okonjo-Iweala’s announcement followed Emefiele’s pledge to continue defending the naira. Oil accounts for 70 percent of government revenue.
The Monetary Policy Committee last changed the benchmark rate in October 2011, when then-Governor Lamido Sanusi increased it by 275 basis points.
President Goodluck Jonathan, who will seek a second full term in next year’s vote, suspended Sanusi in February after he alleged that billions of dollars in national oil revenue had gone missing, charges the authorities deny.
Yesterday’s actions “assert the CBN’s operational independence, which is perhaps important after events earlier this year and ahead of February’s election,” Culverhouse said.
To contact the reporter on this story: Daniel Magnowski in Abuja at dmagnowski@bloomberg.net
FRENCH VERSION
« Les mesures combinées devraient contribuer à soutenir le sentiment du marchédans la pression proche de terme et facilité dans les réserves, » saidStuartCulverhouse, directeur de recherche à Exotix Ltd. à Londres. « Il donne centre bancairedu Nigeria une meilleure chance qu’il peut passer aux élections de février sansmesures supplémentaires ou encore plus forts, devient nécessaire, » il a dit dans lescommentaires envoyés par courrier électronique.
Répondre à plongeant des prix du pétrole qui ont envoyé le naira pour un plus faible,le régulateur levé le taux de référence de 100 points de base à un niveau record de 13pour cent dans son avant-dernière réunion avant le vote national, gouverneurGodwin Emefiele, a déclaré hier à Abuja, la capitale.
La Banque également quitté peg officiel de naira à un point médian de 168 pour undollar, 155 et élargi sa bande commerciale à 5 pour cent chaque côté d’un précéden Mouvements de l’organe de réglementation ont été plus affirmés que prévu.Seulement trois des neuf économistes interrogés par Bloomberg estimait unemajoration tarifaire, tandis que six a prédit que la Banque tiendrait à 12 pour cent.
« Le défi actuel exige des mesures politiques “BOLD”, se déplace sur les côtésd’approvisionnement du marché des changes et la demande », a déclaré Emefiele. « Encore des risques »
Emefiele, 53, est devenu gouverneur de la Banque centrale en juin avec une promessede garder la monnaie stable et éviter de soulever des taux d’intérêt avant le vote enfévrier. Sa promesse s’avère difficile à garder que l’effondrement des prix du bruts’éroder les recettes publiques en producteur d’huile top du continent.
« Il y a toujours des risques autour des prix du pétrole, » Ridle Markus, Stratégiste enAfrique à Barclays Afrique Group Ltd. qui prévoient l’augmentation de taux, a déclarépar téléphone depuis Johannesburg. « Il pourrait s’aggraver pour eux. »
La Banque centrale a également augmenté ses obligations de réserves de trésoreriesur les dépôts du secteur privé de 500 points de base à 20 pour cent.
« Le ralentissement actuel prix du pétrole n’est pas transitoire, mais semble êtrepermanent, étant un produit des avancées technologiques, », a déclaré Emefiele. Prixdu pétrole du gouvernement budget suggérés benchmark de 73 $ par baril pour2015, bas de 77,5 $ cette année, peut être « trop optimistes », dit-il.
Le naira est être submergé par une chute des prix du pétrole, la plus grande source dedevises du Nigeria, avec la monnaie affaiblissement à un creux record de 178 pardollar le 24 novembre. Alors que la Banque centrale est intervenu pour défendre lamonnaie, vend des dollars en dehors de ses criées bi-hebdomadaire, les interventionsont réduit les réserves de change à un minimum de cinq mois de $ 37,2 milliards.
Naira affaiblit
La monnaie a perdu plus de 7,4 % ce trimestre, le plus profond déclin parmi 24devises africaines suivis par Bloomberg après kwacha du Malawi et dalasi gambien.
Prendre des mesures énergiques maintenant éviterait la nécessité de prendre desmesures encore plus radicales dira plus tard, lorsque les réserves pourraient être plus bas, Emefiele.
