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November 23, 2024
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Rising Uganda Debt Yields Pose Risk of Fiscal Slippage Ahead of 2016 Polls, Experts Warn // Montante Ouganda Dette Rendements Risque De Dérapage Budgétaire Avant De Sondages De 2016, Experts Avertissent




 

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BY ELIAS BIRYABAREMA

Kenya: Expectations that Uganda will spend more than planned ahead of an election due in early 2016, pose risks for investors who are demanding higher returns to hold Government debt. President Yoweri Museveni, 70, who has overseen rapid economic expansion during his almost three decades in power but has a weaker record on fiscal discipline, is widely expected to run for re- election in 2016, though he has yet to declare his candidacy. Investors worry about a repeat of the 2011 presidential election campaign, when Government spending surged, helping drive inflation to an 18-year high of 30 per cent and sent the Ugandan shilling plunging to an all-time low of 2,901 in September 2011.

In response, the Central Bank jacked up lending rates to 23 per cent in November 2011, angering businesses and triggering public protests about the rising cost of living. For now, indicators are fairly benign, with inflation at just 1.8 per cent in December, helped by falling food prices, but the shilling, like other emerging market currencies, has been weakened by a resurgent dollar and has fallen 12 per cent in the past 12 months to around 2,865.

Yields on Ugandan debt are starting to price in what investors see as growing risk. The yield on one-year paper was 14.2 per cent at a January 7 sale, compared to 11.9 per cent in June. Faisal Bukenya, head of market making at Barclays Bank, said investors were demanding higher yields “as they anticipate inflation to rise into 2016 as the election spending takes off.”

The Government overshot its borrowing target by 67 per cent in the fiscal year ended June 2014, partly because of a row over an anti-gay law that led some donors to hold back aid, which has now largely resumed. See Also: Cofek unsatisfied with oil prices Finance Minister Maria Kiwanuka, in her budget speech in June, said the Government would borrow USh1.4 trillion in 2014/15, down from USh1.7 trillion in 2013/14, but spending would rise to USh15.1 trillion, from USh13.2 trillion.

Experts doubt the Government will keep to that target. “Considerable fiscal slippage is likely ahead of the 2016 polls,” said Clare Allenson, Africa analyst at Eurasia Group.

FRENCH VERSION

Kenya : Les attentes qui passe à l’Ouganda plus de prévues avantune élection prévue en 2016 précoces, présentent des risquespour les investisseurs qui demandent des rendements plus élevéspour contenir la dette publique. Le Président Yoweri Museveni,70, qui a supervisé l’expansion économique rapide au cours de sespresque trois décennies au pouvoir, mais a une plus faible sur ladiscipline budgétaire, devrait largement à exécuter pour la ré-élection en 2016, bien qu’il reste encore à déclarer sa candidature.Les investisseurs s’inquiètent une répétition de la campagneélectorale présidentielle de 2011, lorsque les dépenses dugouvernement ont fait un bond, aidant le lecteur l’inflation à unemaximum de 18 ans de 30 % et envoyé le shilling ougandais se plonger au plus bas de 2 901 en septembre 2011.

 

En réponse, la Banque centrale fait grimper aux taux d’intérêt à 23pour cent en novembre 2011, des manifestations publiques sur lecoût de la vie montante de déclenchement et de mécontenter lesentreprises. Pour l’instant, indicateurs sont assez bénignes, avecune inflation à seulement 1,8 % en décembre, aidé par la baissedes prix de denrées alimentaires, mais le shilling, comme les autresmonnaies des marchés émergents, a été affaiblis par un résurgentdollar et a déchu 12 pour cent au cours des 12 derniers mois àenviron 2 865.

 

Les rendements sur la dette ougandaise commencent à prix à ce que les investisseurs considèrent risque aussi de plus en plus. Lerendement sur un an papier était de 14,2 pour cent lors de lavente le 7 janvier, contre 11,9 % en juin. Faisal Samaa, chef d’unmarché à la banque Barclays, a déclaré les investisseurs exigentdes rendements plus élevés « qu’ils anticipent une inflationaugmenter en 2016 comme l’élection prend les dépenses hors. »

 

Le gouvernement a dépassé son objectif d’emprunt de 67 % dansl’année fiscale clôturée juin 2014, en partie à cause d’une ligne surune loi anti-gay qui a conduit certains donateurs à retenir l’aide,qui a maintenant largement repris. Voir aussi : Cofek mécontentdu prix du pétrole le ministre des Finances Maria Kiwanuka, dansson discours du budget en juin, a déclaré le gouvernementemprunterait USh1.4 trillions en 2014/15, bas de USh1.7 milliardsen 2013/14, mais les dépenses passerait à USh15.1 milliards dedollars, de USh13.2 milliards.

 

Experts estiment que le gouvernement gardera à cet objectif. «Dérapage budgétaire considérable peut arriver devant lessondages de 2016, » a déclaré Clare Allenson, analyste del’Afrique à l’Eurasia Group.




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