Introducing the April 2015 IMF Regional Economic Outlook: Sub-Saharan Africa, Ms. Antoinette Sayeh, Director of the IMF’s African Department commented today:
“Sub-Saharan Africa’s economy is set to register another year of solid economic performance with growth expected to expand 4½ percent in 2015. The region will continue being one of the fastest growing in the world—second only to emerging and developing Asia. That said, the economic expansion will be at the lower end of the range experienced in recent years, mainly reflecting the impact of the sharp decline of oil and commodity prices over the last six months. But the impact of this shock will be highly differentiated across the region.
“Sub-Saharan Africa’s eight oil exporters have been hard hit by the price decline, and their average growth in 2015 is expected to be about 1¼ percentage points lower than in2014 in response to this shock. However, for most of the rest of the region, growth prospects remain favorable. These countries are enjoying the benefits of lower oil import bills, although some are also feeling the impact of lower prices for their non-oil commodity exports. Growth is projected to be particularly strong in most low-income and more fragile countries, and this will help to reduce poverty levels.
“In Guinea, Liberia and Sierra Leone, the Ebola outbreak is beginning to be controlled, with a sharp decline in the incidence of new infections. However, 2015 will be another difficult year, with economic activity expected to be significantly depressed. The IMF has provided $390 million of assistance to help these countries, including $100 million of grants for debt relief—the first instance of such assistance by a development partner.
“While the baseline scenario is for solid growth, policy makers need to remain mindful of risks that could still cloud the outlook. In particular, global financial conditions are tightening just as the region’s frontier markets are increasingly relying on Eurobonds to finance their large investment needs. The deteriorating security situation in some areas could also strain budgets and have an adverse impact on the near-term growth outlook, especially in the agricultural sector, while weakening prospects for foreign direct investment.
“For the region’s eight oil exporting countries, fiscal adjustment is a priority; policy makers should support an adjustment by allowing exchange rates to depreciate, where flexible exchange rate mechanisms are in place. Most countries have already initiated policy adjustment. They should be prepared to take additional steps if conditions warrant, bearing in mind the need to avoid cuts to capital spending. Similarly, frontier markets must remain vigilant to avert the risk of disorderly capital movements, especially in response to changes in U.S. monetary policy. More broadly across the region, countries should take advantage of lower oil prices to eliminate fuel subsidies and put in place flexible energy pricing mechanisms (while ensuring that social protections are in place for the most vulnerable). Not only would that promote efficient energy use, but it would also make room to scale up education and infrastructure spending.
“The current circumstances also highlight the urgent need for policies that favor structural transformation to diversify sub-Saharan Africa’s production base and promote greater integration into global trading networks. This will help the region create jobs for the rapidly growing young population as the region is set to experience a significant demographic transition in the next decades. By 2030 or so, the number of people reaching working age in the region will exceed that in the rest of the world combined. This offers a tremendous opportunity for sub-Saharan Africa, which, if properly tapped, could create a powerful engine for long-term growth.”
FRENCH VERSION
“L’économie de l’Afrique subsaharienne est définie pour enregistrer une autre année de solide performance économique avec une croissance quidevrait s’accroître de 4½ % en 2015. La région continuera à être un de laplus forte croissance dans le monde — deuxième seulement àémergentes et en développement d’Asie. Cela dit, l’expansionéconomique seront à l’extrémité inférieure de la gamme a connu ces dernières années, en raison principalement de l’impact de la baissebrutale des prix du pétrole et des matières premières au cours des sixderniers mois. Mais l’impact de ce choc est hautement différenciée dans toute la région.
“Huit exportateurs de pétrole de l’Afrique subsaharienne ont étédurement touchés par la baisse des prix, et leur taux de croissancemoyen en 2015 devrait être inférieur d’in2014 en réponse à ce choc depoints de pourcentage environ 1¼. Toutefois, pour la plupart du reste dela région, les perspectives de croissance restent favorables. Ces paysbénéficient des avantages de la facture des importations huile inférieure,même si certains sont sentent également l’impact de la baisse des prixpour leurs exportations de produits de base non pétroliers. La croissancedevrait pour être particulièrement forte dans les pays plus à faible revenus et plus fragiles, et cela contribuera à réduire les niveaux depauvreté.
“En Guinée, Libéria et Sierra Leone, l’épidémie d’Ebola commence à êtrecontrôlée, une baisse marquée de l’incidence des nouveaux casd’infection. Toutefois, 2015 sera une année difficile, avec l’activitééconomique devrait être sensiblement déprimée. Le FMI a fourni $ 390millions d’assistance pour aider ces pays, y compris les $ 100 millions dedons pour l’allégement de la dette — la première instance de cetteassistance par un partenaire de développement.
“Alors que le scénario de base est pour une croissance solide,responsables des politiques doivent rester conscients des risques quipourraient encore cloud les perspectives. En particulier, les conditionsfinancières mondiales sont resserrent comme marchés frontières de larégion sont de plus en plus compter sur les euro-obligations pourfinancer leurs besoins d’investissement important. La détérioration de lasituation dans certaines régions sécurité peut également les budgets de la souche et avoir un impact négatif sur les perspectives de croissance à court terme, en particulier dans le secteur agricole, tout en affaiblissantles perspectives d’investissements étrangers directs.
“Pour les pays de la région huit huile exportateur, ajustement budgétaireest une priorité ; décideurs devraient soutenir un ajustement enpermettant des taux de change amortir, où les taux de change flexiblemécanismes est en place. La plupart des pays ont déjà lancé desajustement de la politique. Ils doivent être prêts à prendre des mesuressupplémentaires si les conditions le justifient, compte tenu de lanécessité d’éviter des coupes aux dépenses en immobilisations. De même, les marchés frontières doivent rester vigilantes pour éviter lerisque de désordre des mouvements de capitaux, en particulier enréponse aux changements dans la politique monétaire américaine. Pluslargement dans toute la région, les pays devraient prendre avantage desprix du pétrole plus bas pour éliminer les subventions aux combustibleset mis en place énergie flexible des mécanismes de prix (tout en veillant à ce que les protections sociales sont en place pour les plus vulnérables).Non seulement qui favoriserait l’utilisation efficace de l’énergie, mais elleferait également salle à intensifier l’éducation et les dépensesd’infrastructure.
“Les circonstances actuelles soulignent aussi la nécessité urgente pourles politiques qui favorisent une transformation structurelle de diversifierla base de la production de l’Afrique subsaharienne et de promouvoirune meilleure intégration dans les réseaux commerciaux mondiaux. Celaaidera la région à créer des emplois pour la population de jeunes enpleine croissance, la région est positionnée à une importante transitiondémographique dans les prochaines décennies d’expérience. En 2030, oualors, le nombre de personnes atteignant l’âge de travailler dans larégion dépassera que dans le reste du monde de combiné. Cela offreune formidable opportunité pour l’Afrique subsaharienne, qui, sicorrectement tapé, pourrait créer un puissant moteur pour la croissanceà long terme. »
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